紫光股份迎来“异动”。
7月9日，紫光股份再度大涨超6%，收盘时市值突破千亿大关。再纵观最近短短九个交易日间，该股累计涨幅接近40%，且已经三次出现过涨停。考虑到近年来其在科技股中相对滞涨，因此现在俨然已称得上是“高光时刻”。
资料显示，紫光股份为ICT厂商，手握“核心资产”新华三，旗下主要产品包括交换机在内的网络设备以及服务器等，并辅以部分存储等产品加持。从消息面上看，公司股价的上涨离不开“同行”帮扶。
据悉，在此前的7月2日及7月7日，锐捷网络和浪潮信息纷纷公布了远超预期的中报数据，留下了有关交换机、服务器高景气以及存储存货涨价等积极的“线索”。而如此情形，既在一定程度上实现了“打样”，同时也为市场追逐紫光股份给予了更多信心。
罕见的强势
7月9日，紫光股份报收35.68元，最终收盘大涨超6.13%，市值突破千亿达1020亿元。统计显示，自6月29日以来的九个交易日，该股累计上涨接近40%，且已经三次出现过涨停，如此二级市场表现对其而言较为罕见。
着眼催化因素，近期紫光股份的强势离不开外部“衬托”。
就在不久前的7月2日锐捷网络发布了半年报预告，二季度预计实现归母净利润为4.77-6.27亿元，同比增长38.26%-81.74%，环比增长287.80%-409.76%，业绩增长的核心因素在于面向互联网客户的数据中心交换机业务大幅增长。
而到7月7日，服务器龙头企业浪潮信息同样公告了“炸裂”的二季度业绩，其Q2单季实现归母利润19.95-24.95亿元，同比大增494%-643%。
短时间内锐捷网络、浪潮信息轮番取得业绩喜讯后，市场也很容易将这一高光外推至紫光股份处，主要系公司分别与两者身处同一赛道，且皆属于算力“国产链”标的。
资料显示，紫光股份作为ICT厂商，当前核心产品正涉及包括交换机在内的网络设备以及服务器等等，2025年旗下公司新华三在中国企业网交换机市场份额36.1%，排名第一，在国内以太网交换机、企业网园区交换机市场份额34.5%、36.2%，均排名第二，且拥有中国X86服务器市场份额12.5%。
而在2026年一季度，新华三也占据着国内AI服务器市场份额约为6%，仅次于占据约28%市场份额的浪潮信息，并握有35%的数据中心交换机市场份额。
根据申万宏源研报，目前新华三还与阿里、腾讯、字节等头部互联网客户保持长期合作关系，深度参与其数据中心网络架构的规划与建设，在AI算力集群建设浪潮中，为多家头部互联网客户提供高性能400G/800G数据中心交换机及服务器产品。
值得注意的是，在浪潮信息“喜报”之际，有分析指出其存货中存储相关零部件涨价或贡献可观利润，存储类相关硬件产品亦占有一定营收比例。
而这一逻辑也对紫光股份潜在的业绩走向产生“指引”意义。据悉，公司旗下的存储产品包括企业级智能全闪存存储、企业级智能混合闪存存储、分布式存储、数据备份与保护、存储网络设备等。
起底核心资产——新华三
紫光股份子公司众多，但最主要的还是新华三。
数据显示，2025年，紫光股份实现营业收入967.48亿元，同比增长22.43%，实现归母净利润16.86亿元，同比增长7.19%。同期，新华三实现营业收入759.81亿元，同比增长37.96%，实现净利润31.51亿元，同比增长12.30%，可谓是靠一己之力撑起了紫光股份。
进一步抽丝剥茧来看，现如今紫光股份口中所拥有的“云—网—安—算—存—端”全产业链布局，主要贡献也源于新华三，后者的产品涵盖了网络、服务器、存储、安全、云计算、互联网信息技术领域。
值得注意的是，新华三实则是紫光股份“追求”而来的。
据了解，新华三的历史可追溯至2003年，当时华为与美国3Com公司成立华为3Com。诞生之初，华为控股着华为3Com，此后其将控制权转让至美国3Com公司，而华为3Com也更名为H3C。
随后，惠普又在2009年底宣布以27亿美元的价格收购美国3Com公司，H3C也于交易完成后并入惠普。不过，惠普很快陷入低迷，并分拆为惠普公司和惠普企业（HPE），而“改嫁”的H3C也因各种原因陷入动荡。
来到2015年5月，惠普与紫光集团达成合作协议，由紫光股份收购H3C的51%股份，成为H3C控股股东，HPE占另外49%的股份。最终，紫光股份通过全资子公司紫光国际完成交易，最终交易价格高达166.61亿元人民币，折合23.5亿美元，H3C也就此变为了新华三。与此同时，根据完成股权交割时还签署的协议，在2019年5月1日至2022年4月30日期间，HPE方面可出售新华三的剩余股权。
最终，在2023年1月，紫光股份公告宣布，计划向HPE收购持有新华三49%的股权使其成为旗下全资子公司。根据相关公告，这笔交易合计作价35亿美元，约合人民币246.85亿元，为此公司还同步发布了一份大额定增计划，拟募资不超过120亿元人民币。
只不过，在仅仅八个月后，紫光股份的这一愿望阶段性“告吹”。
当然，后来紫光股份开始采取分步方式继续推进交易。2024年5月，公司宣布以约合人民币152亿元收购新华三30%股份，随后“火速”完成交易，持有新华三股份比例上升至81%。
2025年11月，紫光股份又官宣计划受让6.98%新华三股份，若交易完成后持股比例将从81%提升至87.98%。公司也于2026年2月再度宣布定增，拟募资不超过55.7亿元人民币，其中35亿元人民币用于收购新华三6.98%的股权。如今，该笔交易已经顺利落地。
从现在来看，基于基本面地位，再叠加耗费了大量时间和超三百亿的资金引进后，新华三无疑进一步坐实紫光股份体内的核心资产位置。而未来紫光股份的业绩增长空间，也取决于新华三能释放多少成长性。
站在换帅的节骨眼上
根据紫光股份6月29日公告，原董事长于英涛因个人原因申请辞职，辞职后不再担任公司及子公司任何职务。同日，紫光股份宣布李涛被选举成为新董事长，新华三集团总裁则由王竑弢“接棒”。
履历上看，于英涛可以说是紫光股份的“元老”。他在2015年加盟紫光集团，出任全球执行副总裁，并在2018年4月出任公司董事长，基本完整见证了公司收购、整合新华三的全部过程，其离任也颇有“功成身退”的既视感。
接替者方面，李涛为新紫光集团层面的联席总裁，参与或主持完成了多起国际国内通信领域的业务并购、资产重整和引战增资等重大项目，可见其或将在未来承担资源“调度”之重任。
王竑弢则在2016年加入紫光集团，自2017年起担任紫光股份董事、总裁，并兼任新华三集团董事，参与并主导新华三算力网络、云计算、数字化基础设施等核心业务的经营管理与战略，对于新华三的情况比较熟悉。
而在换帅之际，摆在新领导们面前的既有机遇又有风险。
公开资料显示，阿里、腾讯、百度三家大厂合计capex由2024年1537亿元增至2025年2207亿元，字节AI数据中心资本开支由2025年约250亿美元提升至2026年最高约700亿美元、2027年或达约1000亿美元。无疑，紫光股份此刻面临的无疑是需求蓝海。
另一方面，自2025年以来，国内科技大厂持续推出超节点方案，现已落地的就有阿里云UPN512、华为CloudMatrix384、曙光scaleX640等等，而这也将在一定程度上推动交换机及服务器需求，对于紫光股份而言也称得上是一大业务“增量”来源。
但另一方面，紫光股份内部仍有一些隐患。最为醒目的是，公司通过并购新华三而留下的商誉依然高达139.92亿元，而其一季度末的所有者权益合计仅有不到182亿元。
同时，2025年公司短期借款同比大增了56.67%，达到79.34亿元，2026年一季度公司手握货币资金91亿元，但短期负债、长期负债、一年内到期的非流动负债分别有116.37亿元、102.14亿元、129.11亿元，总规模接近347亿元。
所以，未来紫光股份的掌舵人们能否带领公司深度拥抱AI浪潮并平稳控制风险，将是他们的关键任务。
(责任编辑：zx0600)
